重庆市区域经济破茧重生
重庆市作为汽车制造、电子制造和装备制造三大核心支柱产业的聚集地，其区域经济在2018年经历了一段艰难时期。在这一时期，重庆市的整体工业增加值增速和GDP增速出现了断崖式下跌。经过一年的努力，重庆市的经济已经逐渐走出低谷。
渝农商行作为重庆市的重要金融机构，其存款基础坚实，资产收益率也表现优异。通过密布重庆的网点，渝农商行有效吸收了存款，并在存款成本方面展现出明显的优势。其在重庆当地的存款市占率也在不断提升。为了谋求更高的收益，渝农商行通过同业融资进一步提升了杠杆。在资产端，该行大量投资于高收益资产，从而实现了资产制胜。
尽管渝农商行的不良生成率在2018年受区域经济增速下降的影响而大幅上升，但在2019年上半年，这一指标出现了大幅回落。值得注意的是，重庆市的整体经济增速仍然低于全国平均水平，这也导致渝农商行的逾期率上升较快。后续渝农商行的资产质量变化仍需密切关注重庆市的区域经济走势。
基于绝对估值与相对估值两种方法，我们认为渝农商行的内在价值处于7.0至9.0元的区间内。相应地，给予“增持”评级。这一判断并非毫无风险，包括估值风险、政策风险在内的多种因素都可能影响我们的判断。投资者在做出决策时，务必全面考虑各种风险因素。（国信证券）
展望未来，重庆市的三大核心支柱产业能否恢复往日辉煌？渝农商行能否继续保持其优异的业绩？这一切都需要我们拭目以待。对于投资者来说，投资渝农商行等重庆市的企业或金融机构时，也需要密切关注其背后的区域经济走势和风险因素。