在闪耀的业绩光辉下，我们见证了公司在2019年的蓬勃发展。公司凭借坚韧不拔的精神和专业的技术实力，实现了营业收入的飞跃，达到46.23亿元，同比增长了惊人的11.58%。这背后，隐藏着公司营业利润的稳健增长，利润总额达到了6亿元，净利润更是飙升至5.19亿元，各项数据均较上年呈现显著增长。
深入其背后的原因，我们不难发现，公司的业绩提升并非偶然。军工订单的持续恢复，尤其是业务的增长，是推动公司利润增长的主要驱动力。与民品业务相比，军工业务的利润率水平显著更高，从而带动了公司整体利润率的持续提升。
走进2020年，作为“十三五”规划的关键一年，我们预期公司的订单恢复将呈现加速态势。订单的确认周期虽然受季节性影响，但在军改落地后，军工订单已逐渐恢复增长。特别是在2019年，公司签订的军工合同订单金额高达17.12亿元，高于前一年，尽管期间存在因国庆阅兵影响而导致的短暂真空期，但我们预期，若非受此影响，公司的订单合同额将会更高。
公司在北斗和通信领域的技术积累，也为其赢得了广阔的市场前景。公司不仅具备射频和基带芯片能力，北斗终端在领域也处于第一梯队；公司还是国内具备天通手机设计制造能力的主流厂家之一。随着北斗3号系统的全面建成以及国外低轨卫星互联网的发展提升，公司有望受益于卫星产业链的发展提速。
在如此众多的优势下，我们给予公司强烈的“买入”评级。我们也提醒投资者，军工订单的恢复和确认节奏可能受到多种因素的影响，存在一定的不确定性。在投资的过程中，需要警惕相关风险。（中信建投）